2年前经历过房价扶摇直上和多人竞价抢购的场面，如果现在想买房的话，恐怕人们难于做出抉择：在总体房价已经下降的当前，是果断入市，还是再继续观察一段时间以免发生危险？

投资理财专家麦克贝斯（HilliardMacBeth）的选择是后一种。他最近刚再版了其《泡沫破裂》（WhentheBubbleBursts）一书，书中预言加拿大房地产将要崩盘。

“崩溃论”者总是有他们的市场的。目前，他们会比其他人更加重视一种可能性，就是经济将很快发生下滑和随后发生衰退。即使房价确实在下行，即使有这样那样的诱惑，也不宜急于入市。麦克贝斯说，如果是他的话，他会再等等看。“在当下房价不动或者下跌之时，租房比买房的经济性更好”。

悲观者的论据很多，其中就包括“彭博新闻社”最近的一份“房地产泡沫风险指数”排行榜。其中，加拿大高居全球工业国家的第一名，在住房的购价-租价比、房价-收入比、实际房价、家庭债务等方面都位居顶级前列。

“彭博新闻社”的房地产泡沫风险指数排行。

虽然也有人认为，现在加拿大经济状况良好，且就业增长强劲，忧虑房市崩盘是杞人忧天，但麦克贝斯认为，多年来存在的沉重债务负担和高房价，会迫使加拿大房市出现戏剧性的价格回归，比十多年前在美国发生的情况还要更糟糕，持续时间更长。当时，美国的房地产泡沫破灭用了四年时间，在2012年才算触底，麦克贝斯说，也许加拿大的泡沫破裂期还要长于四年。他表示，重建住房的可负担性，房价就要从最高峰处降下来40%到50%。

房市软化和家庭债务

但从数据来看，似乎危险还很遥远，虽然忧虑并不无道理。“加拿大房地产协会”（CREA）发布于6月份的最新“季度市场预测报告”预测道，今年，加拿大的全国平均房价将继去年下跌4.1%后再度下跌，但幅度只有0.6%，下跌至48.5万元左右。

房市软化的原因，还是众口一词的始于去年的“强化版”按揭贷款压力测试以及贷款利率上调。

目前来看，加拿大全国平均房价距离预测的48.5万元还有一段路程要走。CREA的最新数据显示，全国5月份房屋平均成交价格接近50.8万元，比去年同期还上涨了1.8%。

在家庭债务方面，加拿大按揭和住房公司（CMHC）在5月份指出，虽然按揭贷款活动有所减弱，但在去年年底前加拿大的家庭债务水平还是创了历史记录，“债务收入比”攀高到178.5%，非常惊人。

IMF的看法倾向负面

国际货币基金组织（IMF）的一份报告显示，由于房价过高，加拿大经济可能面临风险。加拿大最大房市如大多和大温地区，最有可能发生自2008年金融危机以来最大幅度的房价调整。而2008年金融危机之时美国房地产泡沫是如何破裂的，至今很多人还历历在目。

5月，IMF针对加拿大做出的经济形势分析报告指出，加拿大的问题是“家庭债务水平太高”。

央行会坐视“崩盘”不理？

加拿大央行不久前曾承认，虽然大多和大温等主要房市有所降温，但房地产市场的不平衡还依然是加拿大金融体系中的一个主要漏洞。

几十年来，加拿大的房贷利率一直在下降，也导致带来房价一直在上涨。按照物极必反的一般规律，这样一个已经持续了几十年的趋势应该有所转向，利率应该抬升才对，让“房价永远上涨”的加拿大定律终结。但现实并非如此，或者，那样的逆转时刻还没有到来。

为了保持经济发展，央行现在反而有很强的降息冲动。眼下貌似不错的经济数据，并不能一直持续下去，加拿大经济面临的问题还有很多，尤其是高币值所带来的出口阻力。昨日，美联储刚刚降息25个基点，这个冲动就更强了。而且，如今全球已呈现出一边倒的“放水”倾向，在有些国家，关键利率和政府债券利息甚至已经低于零。

40多年来加拿大“五年期”按揭贷款挂牌利率变动

那么这些“负利率”会传递到商业银行，给按揭贷款倒贴利息吗？似乎匪夷所思，但却真的存在。在一些负利率的北欧国家，一些浮动利率按揭贷款的借款人已经在拿银行倒贴的利息了。

加拿大经济现在已经高度依赖房地产市场，应该不会听任房市崩盘。如果房市的下滑使经济发生衰退，央行为了支撑房价，不是没有可能将关键利率拨到负向的。如果出现-1%的关键利率，也不要惊奇。央行貌似疯狂的举动，一定是它别无选择的选择。

《赫芬顿邮报》做出一个假设例：如某商业银行以-1%的利率从央行借到100元，然后将其以-0.5%利率贷出；银行每年需向借款人支付利息50分，但可以从央行拿到利息1元，发生50分的盈利。

而且，多贷款只会降低家庭债务水平，因为有负利息的“收入”。

房地产行业看法正面

卖方和买方的看法永远不同，房地产行业仍然在强调“历史趋势表明，买房永远是明智的投资”。他们看到的，是住房升值不可避免，眼下的市场降温是买家拿到长期利益的绝佳机会。“皇家地产”CEO索珀认为，就是在最艰难的时期，加拿大房市也没有发生过严重贬值，而且几十年来房价每年都会升值5%以上。

索珀警告买家，不要想着能“抄底”，因为房市很难预测，不一定会发生大幅下滑。他认为加拿大不会重蹈美国的覆辙。如果发生经济下滑或者衰退，房市会自行进行调整，因为卖方和买方的数量会同时下降，供需还是会大体保持平衡。

“高力国际”市场情报总监CraigHennigar也说，在过去的20年到25年中，多数市场上几乎从未出现过房价下降超过一年的。房价平稳，房源存留时间长，就是买房的好时机，因为竞争少，有机会提出更多的条件。而且，在贷款利率很低的时候，买房就相当于强制储蓄，是非常好的免税投资。